वित्तीय बाजार की समझ : अध्याय-5 Economy Notes in Hindi Medium for UPSC/IAS/PCS Exam

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वित्तीय बाजार की समझ

अध्याय-5

Economy Notes in Hindi Medium

• व्यवसायिक उपक्रम अपनी स्थाई एवं कार्यशील पूंजी की आवश्यकता को पूर्ण करने के अल्पकालीन एवं दीर्घकालीन वित्त कोषों को पूरा करने हेतु एकत्र करते हैं वित्तीय बाजार के अन्तर्गत वे व्यक्ति जिनके पास अधिक धन है वे अपना धन उन व्यक्तियों को उनकी आवश्यकता की पूर्ति हेतु उधार लेते हैं जिनकों उनकी आवश्यकता होती है
• इस प्रकार व्यवसाय के क्षेत्र में पूरा आधिक्य निवेशकों एवं ऋणदाताओं से व्यवसायी की तरफ माल व सेवको के उत्पादक अथवा विक्रय के लिए प्रवाहित होते है।

वित्तीय बाजार के मुख्य कार्य–

• निवेशकों एवं ऋणियों के मध्य आपसी समझौता करवाना 
• वित्तीय सपत्ति के लेनदेन को सुरक्षा प्रदान करना 
• निवेशकों के वित्तीय सपत्ति के विक्रय को तरलता बनाना 
• यह लेनदेनों व सम्बन्धित सूचना की न्यूनतम लागत सुनिश्चित करना है।

वित्तीय बाजार के प्रकार

वित्तीय बाजार के दो प्रकार है-

1. मुद्रा बाजार
2. पूंजी बाजार

 

1.मुद्रा बाजार

• मुद्रा बाजार अल्पकालिक वित्तीय परिसंपत्तियों काबाजार है जिसे कम लागत पर जल्दी से चालू किया जा सकता है। 
• इस संदर्भ में एक अल्पकालिक वित्तीय संपत्ति को किसी भी वित्तीय परिसंपत्ति के रूप में समझा जा सकता है जिसे एक वर्ष की अवधि के भीतर न्यूनतम लेनदेन लागत के साथ जल्दी से धन में परिवर्तित किया जा सकता है।
• व्यापार क्रेडिट, वाणिज्यिक पेपर, जमा प्रमाणपत्र, ट्रेजरी बिल अल्पकालिक ऋण उपकरणों के कुछ उदाहरण हैं।
• मुद्रा बाजार सिक्योरिटीज प्रकृति में बहुत तरल हैं, और इसलिए, उनकी रिडेम्प्शन अवधि एक वर्ष तक सीमित है।
• हालांकिमुद्रा बाजार सिक्योरिटीज में निवेश की वापसी पूंजी बाजार प्रतिभूतियों की तुलना में कम है, लेकिन वे पूंजी बाजार प्रतिभूतियों की अपेक्षा तुलनात्मक रूप से सुरक्षित हैं। 
• मुद्रा बाजार में ट्रेडिंग एक्सचेंज से बाहर होती है, यानि काउंटर (ओटीसी) पर दो पार्टियों के बीच।

नोट

• मनी मार्केट वित्तीय प्रणाली का एक प्रमुख घटक है क्योंकि यह आरबीआई द्वारा मौद्रिक नीति उद्देश्यों को प्राप्त करने के लिए किए गए मौद्रिक संचालन का आधार है।

• यह प्राथमिक तंत्र है जिसमें से सेंट्रल बैंक (आरबीआई) तरलता दर और अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों के सामान्य स्तर को प्रभावित करता है।
• यह बाजार अल्पकालिक निधियों के लिए है, उनकी परिपक्वता 1 दिन से 1 वर्ष तक है और इसमें वित्तीय साधन शामिल हैं जिन्हें पैसे के करीबी विकल्प माना जाता है।
• मनी मार्केट के इंस्ट्रूमेंट्स में तरलता (पैसे में त्वरित रूपांतरण), न्यूनतम लेनदेन लागत और मूल्य में कोई हानि नहीं है।

 

मुद्रा बाजार को दो खंडों से चिह्नित किया गया है:

1. संगठित सेगमेंट:संगठित मुद्रा बाजार भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा कड़े नियंत्रण के अधीन है। वे काफी कठोर और जटिल नियमों के तहत काम करते हैं। संगठित मुद्रा बाजार के कुछ प्रतिभागी बैंक, एनबीसी और सहकारी समितियां इत्यादि हैं।
2. असंगठित सेगमेंट:असंगठित सेगमेंट का मुख्य रूप से उधारकर्ताओं द्वारा उपयोग किया जाता है जो संगठित मुद्रा बाजार से क्रेडिट प्राप्त नहीं कर पा रहे हैं। असंगठित मुद्रा बाजार में तुलनात्मक रूप से लचीली शर्तें, अनौपचारिक प्रक्रियाएं और उधारकर्ताओं के लिए उच्च ब्याज दर आदि है। असंगठित मुद्रा बाजार के कुछ प्रतिभागी मनी लैंडर्स, निधि कंपनी, चिट फंड कंपनी इत्यादि हैं।

मुद्रा बाजार की विशेषताएं:

• यह शुद्ध रूप से अल्पकालिक धन या वित्तीय परिसंपत्तियों के लिए एक बाजार है जिसे धन के पास कहा जाता है।
• यह केवल एक वर्ष से कम की परिपक्वता अवधि वाली वित्तीय परिसंपत्तियों से संबंधित है।
• मनी में, मार्केट लेनदेन स्टॉक एक्सचेंज की तरह औपचारिक रूप से नहीं हो सकता है, केवल मौखिक संचार, प्रासंगिक दस्तावेज और लिखित संचार लेनदेन के माध्यम से किया जा सकता है।
• लेनदेन दलालों की मदद के बिना आयोजित किया जाना है।
• यह एक एकल सजातीय बाजार नहीं है, इसमें कॉल मनी मार्केट, स्वीकृति और बिल बाजार जैसे कई सबमार्कट शामिल हैं।
• मुद्रा बाजार के घटक वाणिज्यिक बैंक, स्वीकृति गृह और एनबीएफसी (गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियां) हैं।
• यह एक एकल बाजार नहीं है, बल्कि कई उपकरणों के लिए बाजारों का संग्रह है।
• यह एक जरूरत-आधारित बाजार है, जिसमें पैसे की मांग और आपूर्ति बाजार को आकार देती है।
• मुद्रा बाजार मूल रूप से एक ओवर-द-फोन बाजार है।
• मुद्रा बाजार में डीलिंग दलालों की मदद से या उसके बिना किया जा सकता है।
• यह अल्पकालिक वित्तीय संपत्तियों के लिए एक बाजार है जो पैसे के लिए करीबी विकल्प हैं।
• वित्तीय परिसंपत्तियां जिन्हें आसानी से, गति के साथ, बिना नुकसान के और न्यूनतम लेनदेन लागत के साथ धन में परिवर्तित किया जा सकता है, उन्हें धन का घनिष्ठ विकल्प माना जाता है।

मुद्रा बाजार के कार्य

• यह कम जोखिम, अत्यधिक तरल, अल्पकालिक उपकरणों के लिए थोक ऋण बाजार के रूप में कार्य करता है।
• यह अल्पकालिक तरलता, अधिशेष और घाटे को दूर करने के लिए एक तंत्र प्रदान करने की महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है और इस प्रक्रिया में मौद्रिक नीति के कामकाज की सुविधा प्रदान करता है।

मुद्रा बाजार (मनी मार्केट) में मुख्य प्रतिभागी

• ज्यादातर, सरकार, बैंक और वित्तीय संस्थान मनी मार्केट पर हावी होते हैं।
• सरकार मनी मार्केट में सबसे ज्यादा सक्रिय है और ज्यादातर अर्थव्यवस्थाओं में यह इस बाजार में सबसे बड़ा उधारकर्ता है। सरकारी प्रतिभूतियां और ट्रेजरी बिल भारतीय सरकार की तरफ से आरबीआई द्वारा राजकोषीय घाटे को वित्त पोषित करने के लिए अपने उधार को पूरा करने के लिए जारी प्रतिभूतियां हैं।
• सरकार के बैंकर के रूप में काम करने के अलावा, सेंट्रल बैंक (आरबीआई) मनी मार्केट ऑपरेशंस को नियंत्रित करने के लिए मनी मार्केट को नियंत्रित करता है और दिशानिर्देश जारी करता है।
• मनी मार्केट में एक अन्य प्रमुख खिलाड़ी बैंकिंग क्षेत्र है। बैंक अर्थव्यवस्था के निवेशकों को उधार देने में बचतकर्ताओं की जमा राशि जमा करते हैं। इस प्रक्रिया को क्रेडिट निर्माण कहा जाता है। हालांकि, बैंकों को निवेश के लिए क्रेडिट बढ़ाने के लिए पूरी राशि का उपयोग करने की अनुमति नहीं है। उन्हें वैधानिक तरल अनुपात (एसएलआर) और नकद रिजर्व अनुपात (सीआरआर) के रूप में जाना जाने वाला न्यूनतम तरल और नकद आरक्षित अनुपात बनाए रखना आवश्यक है।
• वित्तीय संस्थानों, कॉरपोरेट, म्यूचुअल फंड, विदेशी संस्थागत निवेशक इत्यादि जैसे अन्य खिलाड़ी भी मनी मार्केट में खिलाड़ी हैं और मनी मार्केट में अपने संबंधित वित्तीय घाटे और कम कॉमिंग को पूरा करने के लिए लेनदेन करते हैं।

2.पूंजी बाजार

• पूंजी बाजार लंबी अवधि केऋण या इक्विटी समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लिए वित्तीय बाजार हैं । 
• पूंजी बाजार की प्राथमिक भूमिका प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए मंच प्रदान करते समय सरकारों, बैंकों और निगमों के लिए दीर्घकालिक धन जुटाने के लिए है।पूंजी बाजार में कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों में स्टॉक, बॉन्ड, डिबेंचर इत्यादि शामिल हैं।
• पूंजी बाजार में प्रतिभूतियों की परिपक्वता अवधि एक वर्ष से अधिक या अप्रत्याशित (यानी परिपक्वता के बिना) है।

पूंजी बाजार दो प्रमुख श्रेणियों में बांटा गया है:

1. प्राथमिक बाजार:प्राथमिक बाजार वह है जिसमें नई जारी प्रतिभूतियां जनता द्वारा सदस्यता ली जाती हैं। इसे आईपीओ मार्केट भी कहा जाता है। प्राथमिक बाजार में उन कंपनियों द्वारा आगे की पूंजी का मुद्दा भी शामिल है जिनके शेयर स्टॉक एक्सचेंजों पर पहले ही सूचीबद्ध हैं । लेनदेन को पूरा करने में सहायता के लिए विभिन्न प्रकार के मध्यस्थ हैं जो इस बाजार में काम करते हैं। कुछ महत्वपूर्ण मध्यस्थ व्यापारी मर्चेंट बैंकर, ब्रोकर्स, डिबेंचर ट्रस्टी, बैंकर, पोर्टफोलियो प्रबंधक, जारी करने के लिए रजिस्ट्रार, शेयर ट्रांसफर एजेंट इत्यादि हैं। इन सभी मध्यस्थों को सेबी द्वारा नियंत्रित किया जाता है।
2. माध्यमिक बाजार:एक बाजार जहां पहले ही जारी की गई प्रतिभूतियां निवेशकों के बीच व्यापार की जाती हैं। इस बाजार में, निवेशक जारीकर्ता के बजाए किसी अन्य निवेशक से सुरक्षा खरीदता है, उसके बाद प्राथमिक बाजार में मूल जारी करने के बाद।

मुद्रा बाजार साधन (Money Market Instruments): मुद्रा बाजार अल्पकालीन पैसे के लिए एक बाजार है और वित्तीय परिसंपत्तिया पैसे की सबसे नजदीकी विकल्प होती हैं। लघु अवधि शब्द का आमतौर पर एक 1 वर्ष से अधिक की अवधि के लिए प्रयोग किया जाता है

पूंजी बाजार साधन (Capital Market Instruments): पूंजी बाजार में आम तौर पर निम्नलिखित दीर्घकालिक अवधि होती है, जैसे- एक वर्ष से अधिक की अवधि, वित्तीय साधनों; इक्विटी खंड में इक्विटी शेयर, प्रमुख शेयर, परिवर्तनीय मुख्य शेयर, गैर-परिवर्तनीय प्रमुख शेयर और ऋण खंड डिबेंचर, जीरो कूपन बांड, भीरी डिस्काउंट बांड आदि ।

हाइब्रिड साधन (Hybrid Instruments): हाइब्रिड साधनों में इक्विटी और डिबेंचर, दोनों विशेषताएं होती हैं। इस तरह के साधन को हाईब्रिड साधन कहा जाता है। उदाहरण के तौर पर, परिवर्तनीय डिबेंचर, वारंट आदि।

तुलना – मुद्रा बाजार और पूंजी बाजार

 

तुलना का आधार	मुद्रा बाजार	पूंजी बाजार
अर्थ	वित्तीय बाजार का एक वर्ग जहां अल्पकालिक प्रतिभूतियां जारी की जाती हैं और व्यापार की जाती हैं	बाजार का एक वर्ग जहां दीर्घकालिक प्रतिभूतियां जारी की जाती हैं और व्यापार की जाती हैं
वित्तीय प्रपत्र	सरकारी प्रतिभूतियां, जमा प्रमाणपत्र, वाणिज्यिक पत्र (सीपी) इत्यादि।	शेयर, बांड, डिबेंचर इत्यादि।
उद्देश्य	व्यापार की अल्पकालिक क्रेडिट आवश्यकताओं को पूरा करने में मदद करता है।	व्यापार की दीर्घकालिक क्रेडिट आवश्यकताओं को पूरा करने में मदद करता है।
जोखिम कारक	कम	उच्च
निवेश पर प्रतिफल	कम	तुलनात्मक रूप से उच्च
समय क्षितिज	एक वर्ष से कम	एक वर्ष से ज़्यादा
अर्थव्यवस्था के लिए प्रासंगिकता	अर्थव्यवस्था में धन की तरलता बढ़ाने में मदद करता है	अर्थव्यवस्था में बचत के मोबिलिज़ेशन में मदद करता है
बाजार की प्रकृति	अनौपचारिक	औपचारिक
वर्गीकरण	मुद्रा बाजार में कोई उपविभाग नहीं है जैसे कि यह पूंजी बाजार में मौजूद है	पूंजी बाजार को प्राथमिक बाजार और माध्यमिक बाजार के बीच वर्गीकृत किया जाता है
सेंट्रल बैंक ऑफ कंट्री के साथ जुड़ाव	मुद्रा बाजार सेंट्रल बैंक ऑफ कंट्री के साथ सीधे और निकटता से जुड़ा हुआ है	पूंजी बाजार सेंट्रल बैंक की नीतियों और निर्णयों से प्रभावित हो जाता है लेकिन सेंट्रल बैंक ऑफ कंट्री के साथ कोई सीधा संबंध नहीं है