अध्याय-19: मौद्रिक नीति

Arora IAS Economy Notes (Made By Nitin Arora)

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) मौद्रिक नीति के माध्यम से भारतीय अर्थव्यवस्था के संचालक के रूप में कार्य करता है। इसमें विभिन्न उपकरणों का उपयोग करके मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करना शामिल है। कल्पना कीजिए कि पैसा अर्थव्यवस्था में बहने वाला पानी है। आरबीआई अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए प्रवाह दर को समायोजित कर सकता है। ब्याज दरों को कम करने से उधार लेना सस्ता हो जाता है, खर्च को बढ़ावा मिलता है और संभावित रूप से आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलता है। इसके विपरीत, ब्याज दरों को बढ़ाने से उधार लेने और खर्च करने को हतोत्साहित किया जाता है, जिसका लक्ष्य मुद्रास्फीति को रोकना है। इन नियंत्रों को ठीक से लागू करके, आरबीआई एक संतुलन बिठाना चाहता है – आर्थिक विकास को मूल्य स्थिरता और समग्र वित्तीय स्वास्थ्य के साथ संतुलित करना। यह जटिल लेकिन महत्वपूर्ण भूमिका एक स्वस्थ और जीवंत भारतीय अर्थव्यवस्था सुनिश्चित करने में मदद करती है।

 

मौद्रिक नीति के दो स्वरूप: विस्तारवादी बनाम संकुचितकारी

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) मौद्रिक नीति का उपयोग अर्थव्यवस्था में धन के प्रवाह को प्रभावित करने के लिए एक संचालक की छड़ी की तरह करता है ताकि विशिष्ट लक्ष्यों को प्राप्त किया जा सके। इसके लिए मुख्य रूप से दो उपाय हैं:

1. विस्तारवादी मौद्रिक नीति: कल्पना करें कि किसी जलाशय में और पानी डाला जा रहा है – यही विस्तारवादी नीति मुद्रा आपूर्ति के साथ करती है। आरबीआई मंदी के दौरान आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए इस रणनीति को लागू करता है। यह इस प्रकार कार्य करता है:

• ब्याज दरों में कमी: उधार लेना सस्ता हो जाता है, जिससे व्यवसायों को निवेश करने और व्यक्तियों को अधिक खर्च करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। यह अर्थव्यवस्था में धन का संचार करता है, उत्पादन और रोजगार सृजन को बढ़ावा देता है।
• मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि: आरबीआई सरकारी बांड खरीद सकता है, जिससे बैंकिंग प्रणाली में नया धन इंजेक्ट किया जाता है। फिर बैंकों के पास उधार देने के लिए अधिक पूंजी होती है, जिससे अर्थव्यवस्था में घूमने वाला धन और बढ़ जाता है।

उदाहरण: कोविड-19 महामारी के दौरान, आरबीआई ने ब्याज दरों को कम करके और बैंकिंग प्रणाली में तरलता बढ़ाकर विस्तारवादी नीति लागू की। इसका उद्देश्य संघर्षरत व्यवसायों और व्यक्तियों का समर्थन करना था, जिससे आर्थिक सुधार को बढ़ावा मिला।

2. संकुचितकारी मौद्रिक नीति: यह दृष्टिकोण जलाशय से पानी निकालने जैसा कार्य करता है, जिसका लक्ष्य मुद्रास्फीति को रोकना और तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करना है। उपयोग किए जाने वाले उपकरण यहां दिए गए हैं:

• ब्याज दरों में वृद्धि: उधार लेना महंगा हो जाता है, जिससे अत्यधिक खर्च और निवेश को हतोत्साहित किया जाता है। यह आर्थिक गतिविधि को धीमा करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रण से बाहर जाने से रोकने में मदद करता है।
• मुद्रा आपूर्ति: आरबीआई सरकारी बांड बेच सकता है, जिससे बैंकिंग प्रणाली से धन समाप्त हो जाता है। इससे उधार देने के लिए उपलब्ध धन की राशि कम हो जाती है, जिससे मुद्रा आपूर्ति सख्त हो जाती है।

उदाहरण: यदि अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ रही है और मुद्रास्फीति बढ़ रही है, तो आरबीआई ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है। यह उधार लेने और खर्च करने को हतोत्साहित करता है, जिससे अर्थव्यवस्था को ठंडा करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने में मदद मिलती है।

 

भारतीय अर्थव्यवस्था के लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए मौद्रिक नीति का संतुलनकारी कार्य

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) एक कुशल करतब दिखाने वाले की तरह कार्य करता है, जो भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए तीन महत्वपूर्ण लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए मौद्रिक नीति का उपयोग करता है:

1. मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना: मुद्रास्फीति को एक बेकाबू घोड़े के रूप में कल्पना कीजिए। मौद्रिक नीति लगाम का काम करती है। RBI का लक्ष्य मुद्रास्फीति, जो सामान्य मूल्य स्तरों में वृद्धि है, को लक्ष्य सीमा (वर्तमान में 2-6%) के भीतर रखना है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति धन की क्रय शक्ति को कम कर देती है, जिससे उपभोक्ताओं और व्यवसायों को नुकसान होता है। RBI ब्याज दरों जैसे उपकरणों का उपयोग करता है। उच्च ब्याज दरें उधार लेना महंगा बना देती हैं, खर्च को हतोत्साहित करती हैं और संभावित रूप से मुद्रास्फीति को धीमा कर देती हैं। इसके विपरीत, ब्याज दरों को कम करने से खर्च को प्रोत्साहित किया जा सकता है, लेकिन मुद्रास्फीति को ऊपर की ओर बढ़ने का जोखिम हो सकता है।
2. आर्थिक विकास को गति देना: जिस तरह कार को ईंधन की आवश्यकता होती है, उसी प्रकार आर्थिक विकास के लिए सही परिस्थितियों की आवश्यकता होती है। यहां, मौद्रिक नीति एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। ब्याज दरों को कम रखकर, RBI उधार और निवेश को प्रोत्साहित करता है। यह अर्थव्यवस्था में धन का संचार करता है, जिससे व्यवसायों को विस्तार करने, रोजगार सृजन करने और अंततः विकास में योगदान करने की अनुमति मिलती है। हालांकि, अत्यधिक कम दरों से संपत्ति बाजार में तेजी और मुद्रास्फीति के जोखिम भी पैदा हो सकते हैं।
3. वित्तीय स्थिरता बनाए रखना: एक स्वस्थ वित्तीय प्रणाली एक मजबूत अर्थव्यवस्था की आधारशिला है। मौद्रिक नीति यह सुनिश्चित करने में मदद करती है कि बैंक स्थिर हों और अप्रत्याशित घटनाओं का सामना कर सकें। उदाहरण के लिए, यदि बैंकिंग प्रणाली तरलता संकट का सामना करती है, तो RBI बैंकों को अपने दायित्वों को पूरा करने और जनता का विश्वास बनाए रखने में मदद करने के लिए अतिरिक्त धन का इंजेक्शन लगा सकता है।

सही संतुलन बनाना: RBI की चुनौती इन लक्ष्यों को एक साथ प्राप्त करने में है। कभी-कभी, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है, जो विकास को धीमा कर सकता है। इसके विपरीत, विकास को बढ़ावा देने में ब्याज दरों को कम करना शामिल हो सकता है, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ सकता है। RBI सावधानीपूर्वक आर्थिक आंकड़ों का विश्लेषण करता है और विभिन्न मौद्रिक साधनों का उपयोग करके एक संतुलन खोजने का प्रयास करता है – मूल्य स्थिरता, आर्थिक विकास और वित्तीय स्थिरता के बीच संतुलन। यह भविष्य के लिए एक स्वस्थ और जीवंत भारतीय अर्थव्यवस्था सुनिश्चित करता है।

 

मौद्रिक नीति के उपकरण मुख्य रूप से दो प्रकार के होते हैं: मात्रात्मक और गुणात्मक।

मात्रात्मक पद्धतियां (Quantitative Methods)

मात्रात्मक मौद्रिक नीति के तरीके वे उपकरण हैं जिनका उपयोग भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) अर्थव्यवस्था में मुद्रा और ऋण की मात्रा को सीधे प्रभावित करने के लिए करता है। इन विधियों में उधार के लिए उपलब्ध धन की मात्रा को बदलना शामिल है, जो ब्याज दरों, मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास को प्रभावित करता है।

बुनियादी अवधारणा (Basic Concept)

शुद्ध मांग और समयावधि देयता (NDTL): भारत में बैंक ऋण के लिए ईंधन

शुद्ध मांग और समयावधि देयता (NDTL) यह समझने के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा है कि भारत में बैंक कैसे काम करते हैं। यह अनिवार्य रूप से बैंक के पास उधार देने के उद्देश्य से उपलब्ध धन को मापता है। NDTL को एक कार के ईंधन टैंक के रूप में सोचें – NDTL जितना अधिक होगा, बैंक के पास उतना ही अधिक पैसा “उधार देने” के लिए होगा और अर्थव्यवस्था के इंजन को चालू रखना होगा।

NDTL के घटक:

• मांग देयताएँ: ये वे जमा राशियाँ हैं जिन्हें ग्राहक मांग पर निकाल सकते हैं, जैसे:
  • चालू खाता जमा
  • तत्काल निकासी सुविधा के साथ बचत खाता शेष
  • बकाया चेक
  • डिमांड ड्राफ्ट
• समयावधि देयताएँ: ये एक निश्चित परिपक्वता अवधि वाली जमा राशियाँ हैं, जिसका अर्थ है कि ग्राहक उन्हें तुरंत नहीं निकाल सकते हैं। उदाहरणों में शामिल हैं:
  • सावधि जमा (FD)
  • आवर्ती जमा (RD)
  • जमा प्रमाणपत्र (CD)

NDTL की गणना:

NDTL केवल कुल जमा राशि नहीं है जो एक बैंक रखता है। इसकी गणना कुल जमा राशि से कुछ देयताओं को घटाकर की जाती है:

NDTL = कुल जमा राशि – अन्य बैंकों के देय (देय)

अन्य बैंकों के देय (देय): ये वे धन हैं जो एक बैंक अन्य बैंकों को देता है, जिनका उपयोग उधार देने के उद्देश्यों के लिए नहीं किया जा सकता है।

उदाहरण:

कल्पना कीजिए कि एक बैंक के पास है:

• कुल जमा : ₹100 करोड़
• चालू खाता जमा: ₹20 करोड़
• बचत खाता जमा: ₹30 करोड़
• सावधि जमा: ₹40 करोड़
• अन्य बैंकों के देय (देय): ₹15 करोड़

NDTL की गणना:

• मांग देयता (चालू + बचत): ₹20 करोड़ + ₹30 करोड़ = ₹50 करोड़
• NDTL = ₹100 करोड़ (कुल जमा) – ₹15 करोड़ (अन्य बैंकों के देय) = ₹85 करोड़

इसलिए, इस उदाहरण में, बैंक के पास ऋण देने की गतिविधियों के लिए ₹85 करोड़ का NDTL उपलब्ध है।

NDTL का महत्व:

• उधार देने की क्षमता: एक उच्च NDTL बैंकों की व्यवसायों और व्यक्तियों को अधिक धन उधार देने की क्षमता को दर्शाता है, जिससे आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा मिलता है।
• मुद्रा नीति: भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) नकद आरक्षित अनुपात (CRR) निर्धारित करने के लिए NDTL को आधार के रूप में उपयोग करता है। CRR वह न्यूनतम राशि है जिसे बैंकों को RBI के पास रिजर्व के रूप में रखना होता है। CRR को समायोजित करके, RBI अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को प्रभावित कर सकता है।

NDTL को समझने से हमें यह देखने में मदद मिलती है कि बैंक कैसे कार्य करते हैं और RBI भारत में वित्तीय प्रणाली को कैसे नियंत्रित करता है।

A.नकद आरक्षित अनुपात (CRR): बैंकों को नियंत्रण में रखना

नकद आरक्षित अनुपात (CRR) भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के पास बैंकों के लिए एक अनिवार्य बचत खाते की तरह कार्य करता है। यह ग्राहकों की जमा राशि का एक प्रतिशत है जिसे बैंकों को रिजर्व के रूप में रखना होता है, जिसे उधार देने के लिए इस्तेमाल नहीं किया जा सकता। कल्पना कीजिए कि आप ₹2,000 जमा करते हैं, और CRR 5% पर सेट है। तब बैंक ₹100 (₹2,000 का 5%) रिजर्व के रूप में रखेगा और शेष ₹1,900 उधार देगा।

CRR क्यों महत्वपूर्ण है?

1. तरलता बनाए रखना: बैंकों को ग्राहकों की निकासी को पूरा करने के लिए आसानी से उपलब्ध नकदी की आवश्यकता होती है। CRR यह सुनिश्चित करता है कि बैंकों के पास दैनिक कार्यों को संभालने और बैंक रन को रोकने के लिए पर्याप्त भंडार है।
2. मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करना: RBI अर्थव्यवस्था में घूम रहे धन की मात्रा को नियंत्रित करने के लिए CRR का उपयोग करता है।

• नियंत्रण कड़ा करना (मुद्रा आपूर्ति कम करना): CRR बढ़ाकर (उदाहरण के लिए, 5% से 7% तक), RBI उस राशि को कम कर देता है जिसे बैंक उधार दे सकते हैं। इससे उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है (उच्च ब्याज दरें), संभावित रूप से मुद्रास्फीति को धीमा कर देता है लेकिन आर्थिक विकास को भी प्रभावित करता है।
• ढील देना (मुद्रा आपूर्ति बढ़ाना): CRR घटाकर (उदाहरण के लिए, 5% से 3% तक) बैंकों को अधिक धन उधार देने की अनुमति मिलती है। इससे उधार लेना सस्ता हो जाता है (कम ब्याज दरें), खर्च और आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा मिलता है लेकिन संभावित रूप से मुद्रास्फीति का जोखिम बढ़ जाता है।

RBI मूल्य स्थिरता और आर्थिक विकास के बीच संतुलन बनाए रखने के लिए CRR को सावधानीपूर्वक समायोजित करता है।

नोट

भारत में केवल अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों (SCB) को ही नकद आरक्षित अनुपात (CRR) बनाए रखने की आवश्यकता होती है।

यहां एक विवरण दिया गया है:

• CRR किस पर लगाया जाता है: अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक (SCB)
• CRR किस पर नहीं लगाया जाता है:
  • क्षेत्रीय ग्रामीण बैंक (RRB)
  • गैर-अनुसूचित शहरी सहकारी बैंक
  • अन्य गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थान (NBFC)

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों के लिए CRR निर्धारित करता है। ये बैंक अपनी शुद्ध मांग और समय देयताओं (NDTL) के एक विशिष्ट प्रतिशत को RBI के पास रिजर्व के रूप में बनाए रखने के लिए बाध्य हैं। इससे बैंकों को ग्राहकों की निकासी को पूरा करने और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने में मदद मिलती है।

B.वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर): बैंकों को कठिन समय के लिए तैयार रखना

कल्पना कीजिए कि आप एक बैंक मैनेजर हैं, जिसे आपके ग्राहकों की मेहनत की कमाई सौंपी गई है। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) एक संरक्षक के रूप में कदम बढ़ाता है, यह सुनिश्चित करता है कि आप इन जमा राशियों में से कुछ (मान लीजिए 20%) सुरक्षा जाल के रूप में अलग रख दें। इस अनिवार्य रिजर्व आवश्यकता को वैधानिक तरलता अनुपात (SLR) कहा जाता है।

इसका उद्देश्य क्या है?

• तरलता सुनिश्चित करना: जिस तरह आप अपनी सारी बचत गद्दे के नीचे नहीं रखेंगे, उसी तरह बैंकों को अचानक ग्राहक निकासी या आपात स्थितियों को पूरा करने के लिए आसानी से उपलब्ध संसाधनों की आवश्यकता होती है। SLR यह सुनिश्चित करता है कि बैंकों के पास अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए पर्याप्त “नकद राशि” (तरल संपत्ति) हो।
• स्थिरता को बढ़ावा देना: उधार देने के लिए उपलब्ध राशि को सीमित करके, SLR वित्तीय स्थिरता बनाए रखने में मदद करता है। यह बैंकों को लापरवाही से उधार देने से रोकता है, जिससे संभावित रूप से वित्तीय संकट पैदा हो सकता है।

यह कैसे काम करता है?

मान लें कि आपके बैंक में ₹500 करोड़ की जमा राशि है। 20% के SLR के साथ, आपको तरल संपत्ति में ₹100 करोड़ (₹500 करोड़ का 20%) बनाए रखना होगा। ये संपत्तियां हो सकती हैं:

• नकद: आसानी से उपलब्ध भौतिक मुद्रा।
• सोना: एक मूल्यवान और स्थिर संपत्ति।
• सरकारी प्रतिभूतियां: सरकार द्वारा जारी कम जोखिम वाले ऋण उपकरण।

अर्थव्यवस्था पर प्रभाव:

• उच्च SLR: यदि RBI SLR बढ़ा देता है (मान लें 25% तक), तो बैंकों के पास उधार देने के लिए कम पैसा उपलब्ध होता है। इससे उधारकर्ताओं के लिए ब्याज दरें बढ़ सकती हैं, जिससे संभावित रूप से आर्थिक विकास धीमा हो सकता है।
• कम SLR: इसके विपरीत, SLR में कमी (मान लीजिए 15% तक) बैंकों को उधार देने के लिए अधिक धन उपलब्ध कराती है। इससे ब्याज दरें कम हो सकती हैं और उधार लेने में वृद्धि हो सकती है, जिससे संभावित रूप से आर्थिक गतिविधि बढ़ सकती है।

RBI सावधानीपूर्वक SLR को समायोजित करता है ताकि संतुलन बना रहे – बैंक स्थिरता सुनिश्चित करते हुए आर्थिक विकास को बढ़ावा देना। यह भारत की मौद्रिक नीति के टूलबॉक्स में एक महत्वपूर्ण उपकरण है।

नोट

भारत में, वैधानिक तरलता अनुपात (SLR) बनाए रखने की जिम्मेदारी अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों (SCB) की होती है।

यहां इस बात का विवरण दिया गया है कि कौन SLR बनाए रखता है और कौन नहीं:

• SLR बनाए रखता है: अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक (SCB)
• SLR नहीं बनाए रखता है:
  • क्षेत्रीय ग्रामीण बैंक (RRB)
  • गैर-अनुसूचित शहरी सहकारी बैंक
  • अन्य गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थान (NBFC)

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों के लिए SLR निर्धारित करता है। इसका मतलब है कि अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक अपनी शुद्ध मांग और समयावधि देयताओं (NDTL) का एक विशिष्ट प्रतिशत सरकारी प्रतिभूतियों, नकदी और स्वर्ण जैसी स्वीकृत SLR संपत्तियों के रूप में रिजर्व के रूप में रखने के लिए बाध्य हैं। यह आवश्यकता यह सुनिश्चित करने में मदद करती है कि अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों के पास ग्राहकों की मांगों को पूरा करने और अर्थव्यवस्था में वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए पर्याप्त तरलता हो।

नकद आरक्षित अनुपात (CRR) और वैधानिक तरलता अनुपात (SLR) के बीच तुलना

विशेषता	नकद आरक्षित अनुपात (CRR)	वैधानिक तरलता अनुपात (SLR)
परिभाषा	बैंक जमा का वह प्रतिशत जिसे RBI के पास नकद के रूप में रिजर्व के रूप में रखना होता है।	बैंक जमा का वह प्रतिशत जिसे नकद, सोना और सरकारी प्रतिभूतियों जैसी तरल संपत्तियों में रखना होता है।
उद्देश्य	– यह सुनिश्चित करना कि बैंकों के पास तत्काल ग्राहक निकासी को पूरा करने के लिए पर्याप्त नकदी हो। – अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करना।	– अल्पकालिक दायित्वों को पूरा करने के लिए बैंक तरलता सुनिश्चित करना। – लापरवाही से उधार देने को सीमित करके वित्तीय स्थिरता को बढ़ावा देना।
किसके द्वारा बनाए रखा जाता है	अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक (SCB)	अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक (SCB)
रिजर्व का स्वरूप	केवल नकद	नकद, सोना और सरकारी प्रतिभूतियां
उधार पर प्रभाव	– उच्च CRR उधार के लिए उपलब्ध धन को कम करता है, जिससे संभावित रूप से ब्याज दरें बढ़ सकती हैं। – कम CRR उधार के लिए उपलब्ध धन को बढ़ाता है, जिससे संभावित रूप से ब्याज दरें कम हो सकती हैं।	– उच्च SLR उधार के लिए उपलब्ध धन को कम करता है, जिससे संभावित रूप से ब्याज दरें बढ़ सकती हैं। – कम SLR उधार के लिए उपलब्ध धन को बढ़ाता है, जिससे संभावित रूप से ब्याज दरें कम हो सकती हैं।
अर्थव्यवस्था पर प्रभाव	– मुद्रा आपूर्ति को कम करता है, जिससे संभावित रूप से मुद्रास्फीति धीमी हो सकती है लेकिन आर्थिक विकास भी प्रभावित हो सकता है। – मुद्रा आपूर्ति को बढ़ाता है, जिससे संभावित रूप से विकास को गति मिलती है लेकिन मुद्रास्फीति का जोखिम भी बढ़ जाता है।	– CRR के समान मुद्रा आपूर्ति और ब्याज दरों पर प्रभाव, लेकिन अल्पकालिक तरलता पर फोकस के साथ।
द्वारा निर्धारित	भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)	भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI)

 

C.लिक्विड एडजस्टमेंट सुविधा Liquidity Adjustment Facility (LAF)

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा बैंकिंग प्रणाली में तरलता (धन की उपलब्धता) का प्रबंधन करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला एक उपकरण है। LAF में दो प्रकार के लेन-देन शामिल हैं – रेपो और रिवर्स रेपो।

1.रेपो रेट: पुनर्खरीद की प्रतिज्ञा के साथ RBI से उधार लेना

कल्पना कीजिए कि आप एक बैंक मैनेजर हैं और आपका कारोबार तेजी से बढ़ रहा है। आप खूब सारे लोन जारी कर रहे हैं, लेकिन अचानक आपको अपने दैनिक दायित्वों को पूरा करने के लिए नकदी थोड़ी कम पड़ जाती है। यहीं पर भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) रेपो रेट नामक उपकरण के माध्यम से एक सहायक ऋणदाता के रूप में सामने आता है।

रेपो रेट की व्याख्या:

• रेपो का मतलब पुनर्खरीद समझौता होता है। यह RBI और वाणिज्यिक बैंकों के बीच एक अल्पकालिक ऋण है।
• प्रक्रिया:
• बैंक को नकदी की आवश्यकता: जब किसी बैंक को अस्थायी रूप से नकदी की कमी का सामना करना पड़ता है, तो वह RBI से ऋण के लिए संपर्क कर सकता है।
• जमानत जमा करना: बैंक RBI को जमानत (सुरक्षा जमा) के रूप में सरकारी प्रतिभूतियां (सरकार से सुरक्षित, व्यापार योग्य ऋण पत्र समझें) प्रस्तुत करता है जो उसके पास हैं।
• RBI नकद उधार देता है: RBI बैंक को आवश्यक धन उधार देता है।
• पुनर्खरीद समझौता: इसमें एक महत्वपूर्ण मोड़ है! यह मुफ्त ऋण नहीं है। बैंक कुछ पूर्व निर्धारित भविष्य की तारीख पर, आमतौर पर कुछ दिनों या हफ्तों के भीतर, जमानत के रूप में जमा की गई सरकारी प्रतिभूतियों को पुनर्खरीद करने के लिए सहमत होता है।
• ब्याज शुल्क: पुनर्खरीद मूल्य प्रतिभूतियों के मूल मूल्य से थोड़ा अधिक होता है। यह अंतर ऋण पर RBI द्वारा लगाए गए ब्याज को दर्शाता है। इस ब्याज दर को रेपो रेट कहा जाता है।

उदाहरण:

• मान लीजिए आपके बैंक को अपनी अल्पकालिक जरूरतों को पूरा करने के लिए ₹5 करोड़ की आवश्यकता है।
• आप RBI को ₹6 करोड़ मूल्य की सरकारी प्रतिभूतियों को जमानत के रूप में देते हैं।
• RBI आपको ₹5 करोड़ का उधार देता है।
• हालांकि, आप एक सप्ताह में ₹5.125 करोड़ (5% ब्याज दर सहित) में प्रतिभूतियों को पुनर्खरीद करने के लिए सहमत हैं।

इस परिदृश्य में, रेपो दर 2.5% है।

अर्थव्यवस्था पर प्रभाव:

रेपो दर अर्थव्यवस्था में धन के प्रवाह को नियंत्रित करने के लिए एक लीवर की तरह काम करती है:

• उच्च रेपो रेट: जब RBI रेपो रेट बढ़ाता है, तो RBI से उधार लेना बैंकों के लिए अधिक महंगा हो जाता है। इसका मतलब है कि व्यक्तियों और व्यवसायों के लिए उधार दरें अधिक हो जाती हैं। यह उधार को हतोत्साहित करता है और आर्थिक विकास को धीमा कर देता है, लेकिन यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद कर सकता है।
• कम रेपो रेट: इसके विपरीत, रेपो रेट में कमी बैंकों के लिए उधार लेना सस्ता बना देती है। इससे उधार दरें कम हो जाती हैं, उधार को प्रोत्साहित किया जाता है और संभावित रूप से आर्थिक गतिविधि बढ़ती है। हालांकि, अगर इसे सावधानी से प्रबंधित न किया जाए तो इससे मुद्रास्फीति भी हो सकती है।

RBI सावधानीपूर्वक रेपो रेट को समायोजित करता है:

• मूल्य स्थिरता बनाए रखना (मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना)।
• आर्थिक विकास को बढ़ावा देना।
• वित्तीय प्रणाली के सुचारू को सुनिश्चित करना।

रेपो रेट को समझने से, आप समझ सकते हैं कि RBI भारतीय अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित करता है और आपके उधार विकल्पों को कैसे आकार देता है।

भारत में रेपो की विभिन्नताएं: बैंकों के लिए उधार लेने के विकल्प

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ऋण अवधि के आधार पर विभिन्न रेपो विकल्प प्रदान करता है, जो बैंकों की अल्पकालिक तरलता आवश्यकताओं को पूरा करता है। आइए इसे विस्तार से देखें:

• ओवरनाइट रेपो नीलामी: बैंक रेपो रेट पर RBI से एक दिन का ऋण प्राप्त कर सकते हैं, सरकारी प्रतिभूतियों को गिरवी रखकर जो अनिवार्य एसएलआर (स्टेट्यूटरी लिक्विडिटी रेश्यो) आवश्यकता से अधिक हैं। यह बैंकों के लिए तत्काल नकदी की जरूरतों को पूरा करने का सबसे तेज़ तरीका है। (उदाहरण: एक बैंक को तत्काल ₹10 करोड़ की आवश्यकता है। यह अतिरिक्त सरकारी प्रतिभूतियों को गिरवी रखकर रात भर के लिए RBI से उधार ले सकता है)।
• परिवर्तनशील रेपो नीलामी: ये नीलामी बोली लगाने के माध्यम से ब्याज दर निर्धारित करती हैं। ये ओवरनाइट (ओवरनाइट रेपो नीलामी के समान) या एक विशिष्ट अवधि (टर्म रेपो) के लिए हो सकती हैं। टर्म रेपो नीलामी बैंकों को उनकी अल्पकालिक तरलता आवश्यकताओं को प्रबंधित करने में अधिक लचीलापन प्रदान करती हैं। (उदाहरण: एक बैंक को एक सप्ताह के लिए अतिरिक्त नकदी की आवश्यकता का अनुमान है। यह 7-दिवसीय टर्म रेपो नीलामी में भाग ले सकता है)।
• टर्म रेपो: ये RBI द्वारा 7, 14, 21, 28 या 56 दिनों जैसी अवधि के लिए दिए जाने वाले नियत अवधि के ऋण होते हैं। चूंकि ये बैंकों को अधिक स्थिरता प्रदान करते हैं, टर्म रेपो पर ब्याज दर आमतौर पर रेपो रेट से अधिक होती है। (उदाहरण: एक बैंक के पास एक महीने के लिए अस्थायी नकदी प्रवाह का अंतर है। यह पूर्व-निर्धारित ब्याज दर पर धन सुरक्षित करने के लिए 28-दिवसीय टर्म रेपो नीलामी में भाग ले सकता है)।

इन विभिन्न रेपो प्रकारों की पेशकश करके, RBI बैंकों को उनकी तरलता को कुशलतापूर्वक प्रबंधित करने का अधिकार प्रदान करता है।

लक्षित दीर्घकालिक रेपो परिचालन (टारगेटेड लॉन्ग टर्म रेपो ऑपरेशन्स – TLTROs)

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) का एक नया नीतिगत उपकरण अर्थव्यवस्था में अधिक तरलता लाने के लिए। ये रेपो की तरह ही होते हैं, लेकिन इनकी परिपक्वता अवधि अधिक लंबी होती है, जो 1 वर्ष और 3 वर्ष हो सकती है।

कुल प्रवाहित की जाने वाली राशि: ₹1 लाख करोड़ रुपये तक।

ब्याज दर: रेपो रेट।

इसे ऑन–टैप क्यों कहा जाता है? यह सुविधा किसी भी बैंक द्वारा तब ली जा सकती है, जब भी तरलता की आवश्यकता हो।

शर्तें: बैंकों द्वारा प्राप्त तरलता को कॉर्पोरेट बॉन्ड, कमर्शियल पेपर और विशिष्ट क्षेत्रों की संस्थाओं द्वारा जारी गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर में लगाया जाना चाहिए। प्राप्त तरलता का उपयोग इन क्षेत्रों को बैंक ऋण देने के लिए भी किया जा सकता है।

कार्यान्वयन की विधि: ई-कुबेर के माध्यम से किया जाता है। ई-कुबेर RBI का कोर बैंकिंग समाधान है जो प्रत्येक बैंक को पूरे देश में अपने एकल चालू खाते को जोड़ने में सक्षम बनाता है।

तर्क:

• दीर्घकालिक ऋणों पर ब्याज दर घटाना।
• दीर्घकालिक ब्याज दर में कमी बैंकों को अल्पकालिक ऋणों पर ब्याज दर घटाने के लिए बाध्य करेगी। (दीर्घकालिक ऋणों पर ब्याज दर आमतौर पर अल्पकालिक ऋणों की तुलना तुलना में अधिक होती है)
• बैंकों को उनकी कुल उधार दरों को कम करने और मौद्रिक नीति प्रसार को बेहतर बनाने के लिए प्रोत्साहित करना।

उदाहरण:

• मान लीजिए एक बैंक को अचानक नकदी की कमी का सामना करना पड़ता है। वे RBI से TLTRO के तहत 1 वर्ष के लिए ऋण प्राप्त कर सकते हैं।
• बैंक को इस ऋण का उपयोग विनिर्माण क्षेत्र की कंपनी को ऋण देने के लिए करना होगा, जो अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण क्षेत्र है।
• चूंकि TLTRO पर ब्याज दर रेपो रेट के बराबर है, जो आमतौर पर बाजार दरों से कम होता है, बैंक विनिर्माण क्षेत्र की कंपनी को कम ब्याज दर पर ऋण प्रदान कर सकता है।
• यह विनिर्माण क्षेत्र के विकास को प्रोत्साहित करेगा और बदले में, अर्थव्यवस्था को गति देगा।

TLTRO एक अभिनव उपकरण है जो RBI को अर्थव्यवस्था के विशिष्ट क्षेत्रों में तरलता बढ़ाने और ब्याज दरों को कम करने में मदद करता है।

2.रिवर्स रेपो रेट: जब RBI बैंकों से उधार लेता है

कल्पना कीजिए कि भारतीय अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ रही है, और बाजार में बहुत अधिक नकदी घूम रही है। यह अतिरिक्त तरलता मुद्रास्फीति का कारण बन सकती है, जहां कीमतें तेजी से बढ़ती हैं। इसे नियंत्रित करने के लिए, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के पास रिवर्स रेपो रेट नामक एक उपकरण है।

रिवर्स रेपो रेट की व्याख्या:

• रेपो रेट के विपरीत: रेपो रेट के विपरीत, जहां RBI बैंकों को उधार देता है, रिवर्स रेपो रेट वह ब्याज दर है जो RBI वाणिज्यिक बैंकों से उधार लेने पर प्रदान करता है।
• प्रक्रिया:

1. अतिरिक्त तरलता: जब बाजार में बहुत अधिक नकदी होती है, तो RBI उसमें से कुछ को सोखने के लिए हस्तक्षेप करता है।
2. बैंक RBI को उधार देते हैं: RBI वाणिज्यिक बैंकों को उन्हें उधार देने के लिए आमंत्रित करता है।

• जमानत प्रदान की गई: ऋण के लिए सुरक्षा के रूप में, RBI बैंकों को सरकारी प्रतिभूतियां (सरकार से सुरक्षित और व्यापार योग्य ऋण पत्र) प्रदान करता है।
• ब्याज दर प्रोत्साहन: बैंकों को उधार देने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए, RBI एक आकर्षक ब्याज दर प्रदान करता है, जिसे रिवर्स रेपो रेट कहा जाता है।

उदाहरण:

• मान लीजिए कि RBI को लगता है कि सिस्टम में बहुत अधिक नकदी है और वह इसे सोखने के लिए रिवर्स रेपो रेट का उपयोग करने का फैसला करता है।
• RBI 4% की रिवर्स रेपो रेट की घोषणा करता है।
• आपका बैंक, इसे एक अच्छा निवेश अवसर मानते हुए, RBI को ₹10 करोड़ उधार देने का फैसला करता है।
• बदले में, RBI आपके बैंक को जमानत के रूप में ₹10 करोड़ मूल्य की सरकारी प्रतिभूतियां प्रदान करता है।
• ऋण की अवधि के लिए (आमतौर पर कुछ दिन या सप्ताह), आपका बैंक शानदार ₹40 लाख (₹10 करोड़ पर 4% ब्याज) कमाता है।

अर्थव्यवस्था पर प्रभाव:

• मुद्रा आपूर्ति कम करता है: बैंकों से पैसे उधार लेकर, RBI प्रभावी रूप से बाजार में घूम रहे नकदी की मात्रा को कम कर देता है। यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद करता है।
• संकेत उपकरण: रिवर्स रेपो रेट बाजार के लिए एक संकेत के रूप में भी कार्य करता है। एक उच्च रिवर्स रेपो रेट उधार को हतोत्साहित करता है और बचत को प्रोत्साहित करता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति और भी सख्त हो जाती है।

रिवर्स रेपो रेट को प्रभावित करने वाले कारक:

रिवर्स रेपो रेट निर्धारित करते समय RBI विभिन्न कारकों को ध्यान में रखता है:

• मुद्रास्फीति: मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए, RBI रिवर्स रेपो रेट बढ़ा सकता है।
• आर्थिक विकास: यदि विकास धीमा हो जाता है, तो RBI उधार और निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए दर को कम कर सकता है।
• तरलता: बाजार में कुल नकदी परिसंचरण का स्तर एक महत्वपूर्ण कारक है।

रिवर्स रेपो रेट को रणनीतिक रूप से समायोजित करके, RBI मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के बीच संतुलन बनाए रखता है।

बैंक रेट

बैंक रेट, जिसे डिस्काउंट रेट के नाम से भी जाना जाता है, वह ब्याज दर है जो भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) वाणिज्यिक बैंकों को दीर्घकालिक ऋणों (आमतौर पर एक वर्ष या उससे अधिक) के लिए निर्धारित करता है। कल्पना कीजिए कि RBI एक थोक व्यापारी है और वाणिज्यिक बैंक खुदरा विक्रेता हैं। बैंक रेट को समायोजित करके, RBI प्रभावित करता है कि बैंक कितना उधार ले सकते हैं।

मुद्रा आपूर्ति पर प्रभाव:

• एक उच्च बैंक दर बैंकों द्वारा उधार लेने को हतोत्साहित करती है, जिससे उनके द्वारा व्यवसायों और व्यक्तियों को उधार देने के लिए उपलब्ध धन कम हो जाता है। इससे अर्थव्यवस्था में कुल मुद्रा आपूर्ति कम हो जाती है।

उदाहरण:

• मान लीजिए बैंक दर 5% है।
• इस दर पर उधार लेने के लिए बैंक हिचकिचा सकते हैं, जिससे उनकी उधार देने की क्षमता सीमित हो सकती है और संभावित रूप से आर्थिक गतिविधि धीमी हो सकती है।

कुल मिलाकर, बैंक रेट RBI के लिए मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास को प्रबंधित करने का एक उपकरण है।

रेपो रेट और बैंक रेट की तुलना

सुविधा	रेपो रेट	बैंक रेट
परिभाषा	वह ब्याज दर जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को उधार देता है।	वह ब्याज दर जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को उधार देता है।
ऋण अवधि	अल्पकालिक	दीर्घकालिक
आमतौर पर ऋण अवधि	रातोंरात से 14 दिनों तक	1 वर्ष या उससे अधिक
जमानत जरूरी	हाँ (सरकारी प्रतिभूतियां)	नहीं
उद्देश्य	अल्पकालिक तरलता का प्रबंधन करें	कुल मुद्रा आपूर्ति और मुद्रास्फीति को प्रभावित करें
बैंकों के उधार पर प्रभाव	– उच्च दर उधार को हतोत्साहित करती है, जिससे उधार देने के लिए उपलब्ध धन कम हो जाता है। – निम्न दर उधार को प्रोत्साहित करती है, जिससे उधार देने के लिए उपलब्ध धन में वृद्धि होती है।	– उच्च दर उधार को हतोत्साहित करती है, जिससे उधार देने के लिए उपलब्ध धन कम हो जाता है। – निम्न दर उधार को प्रोत्साहित करती है, जिससे उधार देने के लिए उपलब्ध धन में वृद्धि होती है।
अर्थव्यवस्था पर प्रभाव	– उच्च दर मुद्रा आपूर्ति को कम करती है, जिससे संभावित रूप से मुद्रास्फीति धीमी हो सकती है लेकिन आर्थिक विकास भी धीमा हो सकता है। – निम्न दर मुद्रा आपूर्ति को बढ़ाती है, जिससे संभावित रूप से विकास को गति मिलती है लेकिन मुद्रास्फीति का जोखिम भी बढ़ जाता है।	– मुद्रा आपूर्ति और मुद्रास्फीति पर रेपो रेट के समान प्रभाव, लेकिन दीर्घकालिक लक्ष्य के साथ।

 

4.सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ): जरूरतमंद बैंकों के लिए जीवन रेखा

सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा वाणिज्यिक बैंकों को दी जाने वाली एक सहायता है जो अस्थायी रूप से नकदी की कमी का सामना कर रहे हैं। यह एक विशेष सुविधा है जहां बैंक RBI से आपातकालीन रातोंरात धन उधार ले सकते हैं, जब अन्य उधार विकल्प उपलब्ध नहीं होते हैं।

आवश्यकता को समझना:

कल्पना कीजिए कि एक वाणिज्यिक बैंक को अचानक नकदी की कमी का सामना करना पड़ता है। उसे अपने दैनिक दायित्वों को पूरा करने के लिए धन की आवश्यकता होती है जैसे ऋण चुकाना या ग्राहक निकासी। आदर्श रूप से, यह अन्य बैंकों या वित्तीय संस्थानों से उधार लेगा। हालांकि, बाजार की स्थितियों या जोखिम की धारणा जैसे विभिन्न कारणों से, ये अन्य स्रोत अनुपलब्ध हो सकते हैं।

जीवन रेखा के रूप में एमएसएफ:

ऐसी स्थिति में, एमएसएफ एक जीवन रेखा के रूप में कार्य करती है। बैंक RBI से संपर्क कर सकता है और एमएसएफ विंडो के तहत धन का अनुरोध कर सकता है। यह सुविधा उन्हें रातोंरात धन उधार लेने की अनुमति देती है, जिसका अर्थ है कि ऋण को अगले कारोबारी दिन तक चुकाना होगा।

उच्च ब्याज दर – एमएसएफ दंड:

हालाँकि, इसमें एक पेच है। एमएसएफ के माध्यम से उधार लेना RBI द्वारा दी जाने वाली सामान्य रेपो रेट की तुलना में अधिक ब्याज दर पर आता है। यह उच्च दर, जिसे एमएसएफ दर कहा जाता है, बैंकों को एमएसएफ को नियमित फंडिंग स्रोत के रूप में उपयोग करने से हतोत्साहित करती है और उन्हें भविष्य में वैकल्पिक विकल्प खोजने के लिए प्रोत्साहित करती है। एमएसएफ दर और रेपो दर के बीच के अंतर को एमएसएफ स्प्रेड के रूप में जाना जाता है।

एमएसएफ के लाभ:

• चूक को रोकता है: आपातकालीन तरलता प्रदान करके, एमएसएफ बैंकों को अपने दायित्वों को पूरा करने और धन की कमी के कारण भुगतान में चूक से बचने में मदद करता है। यह वित्तीय प्रणाली में स्थिरता बनाए रखता है।
• प्रणालीगत जोखिम कम करता है: जब किसी एक बैंक को तरलता संकट का सामना करना पड़ता है, तो यह संभावित रूप से अन्य बैंकों के लिए समस्याएं खड़ी कर सकता है। एमएसएफ सुरक्षा जाल प्रदान करके ऐसे डोमिनोज़ प्रभाव को रोकने में मदद करता है।

एमएसएफ: नियमित स्रोत नहीं:

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि एमएसएफ केवल आपात स्थितियों के लिए है। बैंकों से उम्मीद की जाती है कि वे अपनी तरलता की जरूरतों को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करें और फंडिंग के लिए नियमित बाजार स्रोतों पर भरोसा करें। RBI उच्च ब्याज दर के माध्यम से एमएसएफ के लगातार उपयोग को हतोत्साहित करता है।

उदाहरण:

• मान लीजिए किसी बैंक को अपनी दैनिक आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए तत्काल ₹10 करोड़ की आवश्यकता है।
• बाजार की अस्थिरता के कारण अन्य उधार विकल्प अनुपलब्ध हैं।
• बैंक एमएसएफ विंडो के तहत RBI से संपर्क करता है।
• RBI, एमएसएफ दर पर ₹10 करोड़ का उधार देता है, जो नियमित रेपो दर से अधिक है।
• बैंक को अगले कारोबारी दिन तक ब्याज सहित ₹10 करोड़ चुकाना होगा।

संक्षेप में, एमएसएF बैंकों के लिए एक अल्पकालिक सुरक्षा जाल है, जो आपात स्थितियों को बड़े संकटों में बदलने से रोककर वित्तीय प्रण

5.स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ): बैंकों के अतिरिक्त नकदी के लिए सुरक्षित आश्रय

कल्पना कीजिए कि आप एक बैंकर हैं और आपका कारोबार तेजी से बढ़ रहा है। आपके पास अपनी दैनिक आवश्यकताओं और आरक्षित आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए जितनी नकदी की आवश्यकता है, उससे कहीं अधिक नकदी आपके पास मौजूद है। आप इस अतिरिक्त धन का क्या करते हैं? यहीं पर स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) आती है।

एसडीएफ क्या है?

एसडीएफ एक सुविधा है जो केंद्रीय बैंक (भारत में RBI की तरह) वाणिज्यिक बैंकों को प्रदान करता है। यह बैंकों को अपने अतिरिक्त धन को अस्थायी रूप से, आमतौर पर रातोंरात केंद्रीय बैंक में जमा करने की अनुमति देता है। इसे अपने अतिरिक्त नकदी के लिए एक सुरक्षित और ब्याज प्राप्त करने वाले पार्किंग स्थल के रूप में समझें।

बैंकों के लिए लाभ:

• ब्याज कमाएं: अतिरिक्त नकदी को बेकार पड़े रहने देने के बजाय, बैंक इसे एसडीएफ में जमा करके और केंद्रीय बैंक से ब्याज प्राप्त करके कुछ अतिरिक्त आय अर्जित कर सकते हैं।
• तरलता प्रबंधित करें: एसडीएफ बैंकों को उनकी दैनिक तरलता आवश्यकताओं को ठीक करने की अनुमति देता है। जब उनके पास अतिरिक्त धन होता है तो वे जमा कर सकते हैं और जरूरत पड़ने पर निकाल सकते हैं।
• जोखिम मुक्त पार्किंग: केंद्रीय बैंक के पास किए गए जमा को जोखिम मुक्त माना जाता है, क्योंकि केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था का सबसे सुरक्षित वित्तीय संस्थान है।

केंद्रीय बैंक एसडीएफ क्यों प्रदान करता है?

• मुद्रा आपूर्ति नियंत्रित करें: बैंकों से अतिरिक्त धन को आकर्षित करके, केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था में घूम रहे धन की मात्रा को प्रभावी ढंग से कम कर सकता है। यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद करता है, जो वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में वृद्धि है।
• ब्याज दरों का प्रबंधन करें: केंद्रीय बैंक एसडीएफ जमा पर दी जाने वाली ब्याज दर को समायोजित करके समग्र ब्याज दरों को प्रभावित कर सकता है। एक उच्च एसडीएफ दर बैंकों को अधिक जमा करने के लिए प्रोत्साहित कर सकती है, जिससे मुद्रा आपूर्ति कम हो सकती है और संभावित रूप से बाजार ब्याज दरों में वृद्धि हो सकती है।

उदाहरण:

• मान लीजिए किसी बैंक के पास ₹10 करोड़ अतिरिक्त नकदी है।
• इस पैसे को उधार देने या बेकार पड़े रहने देने के बजाय, बैंक इसे एसडीएफ में जमा करने का फैसला करता है।
• एसडीएफ वर्तमान में 4% की ब्याज दर दे रहा है।
• रातोंरात जमा के लिए, बैंक आय के रूप में ₹4 लाख (₹10 करोड़ पर 4% ब्याज) कमाता है।

याद रखने वाले मुख्य बिंदु:

• एसडीएफ ब्याज दर आमतौर पर अन्य केंद्रीय बैंक ब्याज दरों से कम होती है। यह बैंकों को केवल उच्च रिटर्न के लिए एसडीएफ पर निर्भर रहने से हतोत्साहित करता है।
• एसडीएफ अतिरिक्त धन के अस्थायी पार्किंग के लिए है, दीर्घकालिक निवेश के लिए नहीं।

एसडीएफ एक win-win स्थिति प्रदान करता है। बैंकों को अपने अतिरिक्त नकदी पर कुछ अतिरिक्त आय अर्जित करने का एक सुरक्षित और भरोसेमंद तरीका मिलता है, और केंद्रीय बैंक को अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति और ब्याज दरों को प्रबंधित करने के लिए एक उपकरण प्राप्त होता है।

6.विदेशी मुद्रा विक्रय/खरीद स्वैप: रुपये के अवमूल्यन को रोकना

विदेशी मुद्रा विक्रय/खरीद स्वैप भारतीय रिज़र्व बैंक (RBP) द्वारा भारतीय रुपये (₹) के मूल्य को प्रबंधित करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला एक उपकरण है। यह कैसे काम करता है, आइए देखें:

कार्यप्रणाली (2 चरण):

1. रुपया फॉर डॉलर स्वैप: RBI अधिकृत बैंकों को मौजूदा बाजार विनिमय दर पर अमेरिकी डॉलर बेचता है। इससे बाजार में अधिक डॉलर आ जाते हैं। (कल्पना कीजिए कि बैंक A ने RBI से $10 मिलियन खरीदा है)।
2. डॉलर फॉर रुपया बायबैक: पहले से निर्धारित भविष्य की तिथि पर, RBI बैंकों से उतनी ही राशि के डॉलर वापस खरीदने के लिए सहमत होता है, आमतौर पर उसी विनिमय दर पर। (6 महीने के बाद, बैंक A, $10 मिलियन वापस RBI को बेच देता है)।

प्रभाव:

• रुपये का मूल्यवृद्धि: बाजार में डॉलर की आपूर्ति बढ़ाने से, रुपये की मांग बढ़ जाती है, जिससे संभावित रूप से रुपये का मूल्य मजबूत हो सकता है। (अधिक डॉलर उतने ही रुपये को प्राप्त करने का प्रयास करते हैं, जिससे रुपया अधिक मूल्यवान हो जाता है)।
• अस्थिरता पर अंकुश: डॉलर आपूर्ति का प्रबंधन करके, RBI विनिमय दर में तेज उतार-चढ़ाव को कम कर सकता है, जिससे स्थिरता को बढ़ावा मिलता है।
• विदेशी मुद्रा भंडार में कमी: RBI बैंकों को डॉलर बेचने पर अपने कुछ डॉलर भंडार को खो देता है।

उदाहरण:

कल्पना कीजिए कि रुपया डॉलर के अवमूल्यन (कमजोर) हो रहा है। RBI इसका मुकाबला करने के लिए विक्रय/खरीद स्वैप कर सकता है। वे अधिकृत बैंकों को $1 बिलियन बेच सकते हैं, जिससे डॉलर की आपूर्ति बढ़ सकती है और संभावित रूप से रुपये का मूल्य बढ़ सकता है।

7.खुले बाजार कारोबार (ओएमओ): RBI का अदृश्य हाथ

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) को भारतीय अर्थव्यवस्था के ऑर्केस्ट्रा का संचालक समझिए। इसके नियंत्रण में आने वाले उपकरणों में से एक है खुले बाजार कारोबार (ओएमओ)। ओएमओ के माध्यम से, RBI अर्थव्यवस्था में उधार के लिए उपलब्ध धन की मात्रा को प्रभावित कर सकता है, जो आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति को प्रभावित करता है।

ओएमओ कैसे काम करते हैं:

ओएमओ में RBI खुले बाजार में सरकारी प्रतिभूतियों (जैसे बॉन्ड) को खरीदने या बेचने का काम करता है, जो वस्तुतः वित्तीय उपकरणों के लिए एक विशाल बाज़ार है। ये लेनदेन बैंकों के लिए उपलब्ध मुद्रा आपूर्ति को प्रभावित करते हैं।

दृश्य 1: विकास को बढ़ावा देना (मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि)

मान लीजिए अर्थव्यवस्था सुस्त है, और RBI विकास को गति देना चाहता है। इस प्रकार ओएमओ मदद कर सकते हैं:

1. RBI सरकारी प्रतिभूतियाँ खरीदता है: RBI खुले बाजार में बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों से सरकारी बांड खरीदता है।
2. बैंकों में धन का प्रवाह: इन प्रतिभूतियों के भुगतान के लिए, RBI विक्रेताओं (बैंकों) के खातों में इलेक्ट्रॉनिक रूप से धन जमा करता है।
3. बैंक भंडार में वृद्धि: धन के इस प्रवाह से बैंकों का भंडार बढ़ जाता है, जो कि वह राशि है जिसे उन्हें अलग रखना आवश्यक होता है।
4. उधार देने के लिए अधिक धन: उच्च भंडार के साथ, बैंकों के पास व्यवसायों और व्यक्तियों को उधार देने के लिए अधिक धन उपलब्ध होता है।
5. उधार और खर्च में वृद्धि: ऋणों तक आसान पहुंच व्यवसायों को निवेश करने और व्यक्तियों को खर्च करने के लिए प्रोत्साहित करती है, जिससे आर्थिक विकास होता है।

दृश्य 2: मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना (मुद्रा आपूर्ति में कमी)

दूसरी ओर, यदि मुद्रास्फीति बहुत तेजी से बढ़ रही है, तो RBI चीजों को ठंडा करना चाह सकता है। इस प्रकार ओएमओ मदद कर सकते हैं:

1. RBI सरकारी प्रतिभूतियां बेचता है: RBI वित्तीय संस्थानों को खुले बाजार में सरकारी बांड बेचता है।
2. बैंकों से धन का प्रवाह: इन बांडों को खरीदने वाले अपने बैंक खातों से धन का उपयोग करके RBI को भुगतान करते हैं। इससे बैंकिंग प्रणाली में कुल मुद्रा आपूर्ति कम हो जाती है।
3. बैंक भंडार में कमी: बाजार में कम धन के साथ, बैंकों के पास कम भंडार होते हैं, जिससे उनकी उधार देने की क्षमता सीमित हो जाती है।
4. उधार और खर्च में कमी: कड़े ऋण देने की शर्तें ऋण प्राप्त करना अधिक कठिन बना देती हैं, संभावित रूप से उधार और अत्यधिक खर्च को हतोत्साहित करती हैं, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद कर सकती हैं।

अतिरिक्त बिंदु:

• RBI जिस कीमत पर प्रतिभूतियां खरीदता या बेचता है, वह भी ओएमओ की प्रभावशीलता को प्रभावित करता है। सरकारी बांडों के लिए उच्च खरीद मूल्य उन्हें अधिक आकर्षक बनाता है, जिससे बैंक उन्हें बेचने और मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित होते हैं। इसके विपरीत, कम बिक्री मूल्य खरीद को हतोत्साहित करता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति कम हो जाती है।
• ओएमओ, RBI के लिए आर्थिक विकास और मूल्य स्थिरता के बीच संतुलन बनाए रखने के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण है।

उदाहरण:

• मान लीजिए RBI अर्थव्यवस्था को ₹100 करोड़ की मुद्रा आपूर्ति बढ़ाकर गति प्रदान करना चाहता है।
• RBI खुले बाजार में बैंकों से ₹100 करोड़ मूल्य के सरकारी बांड खरीदता है।
• यह ₹100 करोड़ बैंकिंग सिस्टम में डाल देता है, जिससे बैंकों का भंडार और उनकी उधार देने की क्षमता बढ़ जाती है।
• नतीजतन, व्यापार निवेश के लिए अधिक उधार ले सकते हैं और व्यक्ति संभावित रूप से आर्थिक विकास को गति देने के लिए अधिक खर्च कर सकते हैं।

ओएमओ RBI के लिए भारतीय अर्थव्यवस्था को सूक्ष्मता से नियंत्रित करने का एक शक्तिशाली उपकरण है, यह सुनिश्चित करता है कि यह सतत विकास और मूल्य स्थिरता के लिए सही धुन बजाए।

ऑपरेशन ट्विस्ट: ब्याज दरों में हेरफेर करने के लिए RBI का टूल

ऑपरेशन ट्विस्ट भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा किया जाने वाला एक विशेष प्रकार का खुला बाजार कार्यान्वयन (ओएमओ) है। आमतौर पर, RBI अतिरिक्त तरलता को कम करने के लिए ओएमओ विक्रय करता है और तरलता को बढ़ाने के लिए ओएमओ खरीद करता है। हालांकि, ऑपरेशन ट्विस्ट के तहत, RBI सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) की उपज दरों को प्रभावित करने के लिए एक साथ उनकी बिक्री और खरीद करता है।

कार्यप्रणाली:

• RBI बैंकों और वित्तीय संस्थानों को अल्पकालिक जी-सेक बेचता है और धन जमा करता है।
• इसी धन का उपयोग RBI फिर लंबी अवधि के जी-सेक खरीदने के लिए करता है।

प्रभाव:

• दीर्घकालिक जी–सेक की उपज दरों में कमी:
  • RBI दीर्घकालिक जी-सेक खरीदता है -> दीर्घकालिक जी-सेक की आपूर्ति में कमी -> मांग में वृद्धि -> बांड कीमतों में वृद्धि -> दीर्घकालिक जी-सेक पर प्रतिफल (Yield) में कमी।
• अल्पकालिक जी–सेक की उपज दरों में वृद्धि:
  • RBI अल्पकालिक जी-सेक बेचता है -> अल्पकालिक जी-सेक की आपूर्ति में वृद्धि -> मांग में कमी -> बांड कीमतों में कमी -> अल्पकालिक जी-सेक पर प्रतिफल (Yield) में वृद्धि।

कम उपज दरों का महत्व:

• सरकार की उधार लागत कम करना:
  • बाजार में जी-सेक की आपूर्ति बढ़ने से -> जी-सेक की मांग कम हो जाती है -> बांड कीमतें कम हो जाती हैं -> जी-सेक पर प्रतिफल (Yield) बढ़ जाता है -> RBI को नए जी-सेक जारी करने पर निवेशकों को अधिक प्रतिफल देना पड़ता है -> सरकार के लिए उधार लागत अधिक हो जाती है।
• कॉर्पोरेट क्षेत्र को लाभ:
  • जैसे-जैसे जी-सेक पर प्रतिफल बढ़ता है -> निवेशक कॉर्पोरेट बॉन्ड पर भी अधिक प्रतिफल की मांग करते हैं -> कॉर्पोरेट बॉन्ड की उधार लागत बढ़ जाती है -> निजी क्षेत्र के निवेश पर प्रतिकूल प्रभाव।
• इक्विटी बाजार पर प्रभाव:
  • जी-सेक पर प्रतिफल बढ़ने से -> निवेशकों को इक्विटी की तुलना में बांड में अधिक रिटर्न मिलता है -> शेयरों की बिक्री और धन का बांड में पुनर्निवेश -> इक्विटी बाजार पर प्रतिकूल प्रभाव -> सेंसेक्स और निफ्टी में गिरावट।
• बैंकों की उधार दरें:
  • बैंक लंबी अवधि के ऋणों जैसे होम लोन, वाहन ऋण आदि पर ब्याज दर निर्धारित करने के लिए दीर्घकालिक जी-सेक पर प्रतिफल का उपयोग करते हैं। -> दीर्घकालिक जी-सेक पर प्रतिफल बढ़ने से -> दीर्घकालिक ऋणों पर ब्याज दरों में वृद्धि -> ऋण निर्माण में कमी -> आर्थिक वृद्धि और विकास में बाधा।

उदाहरण:

• मान लीजिए अर्थव्यवस्था में सुस्ती है और सरकार को बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए धन की आवश्यकता है।
• कंपनियां भी अपने कारोबार के विस्तार के लिए निवेश करना चाहती हैं।
• लेकिन, बैंकों द्वारा दी जाने वाली ब्याज दरें अधिक हैं, जिससे उधार लेना महंगा हो जाता है।
• इस स्थिति में, RBI ऑपरेशन ट्विस्ट का उपयोग कर सकता है।
• RBI बैंकों को अल्पकालिक जी-सेक बेच सकता है और इस राशि का उपयोग लंबी अवधि के जी-सेक खरीदने के लिए कर सकता है।
• इससे दीर्घकालिक ब्याज दरों में कमी आएगी और बैंक लंबी अवधि के ऋणों पर कम ब्याज दर

जी–सैप कार्यक्रम: प्रतिफल प्रबंधन के लिए लक्षित खुले बाजार परिचालन

सरकारी प्रतिभूतियां अधिग्रहण कार्यक्रम (जी-सैप) भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा ब्याज दरों को प्रबंधित करने के लिए उपयोग किया जाने वाला एक विशिष्ट प्रकार का खुला बाजार परिचालन (ओएमओ) है। आइए देखें कि यह नियमित ओएमओ से कैसे अलग है:

1. लक्षित खरीद:

• ओएमओ: बाजार की स्थितियों के आधार पर RBI या तो सरकारी प्रतिभूतियां (जी-सेक) खरीद सकता है या बेच सकता है।
• जी–सैप: RBI केवल जी-सेक खरीदने की प्रतिबद्धता जताता है, जिससे बाजार में तरलता का संचार होता है।

2. प्रतिफल नियंत्रण फोकस:

• ओएमओ: समग्र तरलता के स्तर (अतिरिक्त या कमी) को प्रबंधित करने के लिए उपयोग किया जाता है।
• जी–सैप: विशेष रूप से दीर्घकालिक जी-सेक प्रतिफल को लक्षित करता है, जो ब्याज दरों को प्रभावित करता है।

3. पारदर्शिता और पूर्वानुमेयता:

• ओएमओ: ओएमओ विवरणों की पूर्व घोषणा नहीं की जाती है, जिससे बाजार अनिश्चित रहता है।
• जी–सैप: RBI एक निश्चित अवधि (उदाहरण के लिए, 6 महीनों के भीतर ₹1 लाख करोड़) में दीर्घकालिक जी-सेक की एक विशिष्ट खरीद राशि के लिए पूर्व-प्रतिबद्धता करता है, जो पारदर्शिता प्रदान करता है।

उदाहरण:

कल्पना कीजिए कि RBI दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करके उधार और निवेश को बढ़ावा देना चाहता है। वे एक जी-सैप कार्यक्रम की घोषणा कर सकते हैं, जो एक निर्धारित अवधि (उदाहरण के लिए, 6 महीनों के भीतर ₹1 लाख करोड़) में एक विशिष्ट राशि के दीर्घकालिक जी-सेक खरीदने के लिए प्रतिबद्ध है। यह तरलता का संचार करता है और इन जी-सेक की मांग को बढ़ाता है, जिससे उनकी कीमतें बढ़ती हैं और उनकी प्रतिफल दरें कम होती हैं (क्योंकि कीमत और प्रतिफल दर का विपरीत संबंध होता है)। अपने इरादों के बारे में स्पष्ट होने के कारण, जी-सैप कार्यक्रम बाजार स्थिरता और पूर्वानुमेयता को बढ़ावा देता है।

गुणात्मक उपकरण (Qualitative Tools) मौद्रिक नीति के अंतर्गत

मात्रात्मक उपकरणों के अलावा, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) अर्थव्यवस्था में ऋण प्रवाह को नियंत्रित करने के लिए गुणात्मक उपकरणों का भी उपयोग करता है। ये उपकरण अधिक लक्षित दृष्टिकोण अपनाते हैं और विशिष्ट क्षेत्रों या उद्देश्यों को प्रभावित करते हैं। आइए कुछ प्रमुख गुणात्मक उपकरणों को देखें:

• उपभोक्ता ऋण विनियमन (Consumer Credit Regulation): RBI न्यूनतम/अधिकतम डाउन पेमेंट और विशिष्ट वस्तुओं की खरीद के लिए भुगतान अवधि निर्धारित करने के लिए नियम जारी कर सकता है। उदाहरण के लिए, RBI ने हाल ही में वाहनों पर डाउन पेमेंट बढ़ा दिया है ताकि लोगों को अत्यधिक उधार लेने से रोका जा सके।
• जमान आवश्यकता (Margin Requirements): जमान ऋण और संपार्श्विक मूल्य के बीच का अंतर होता है। RBI विभिन्न श्रेणियों के ऋणों (वाहन, आवास, व्यवसाय आदि) के लिए अलग-अलग जमान आवश्यकताएं निर्धारित कर सकता है ताकि विभिन्न क्षेत्रों को दिए जाने वाले ऋण को नियंत्रित किया जा सके। उदाहरण के लिए, RBI शेयर बाजार में मार्जिन बढ़ा सकता है ताकि अस्थिर बाजार स्थितियों के दौरान अत्यधिक जोखिम लेने से निवेशकों को रोका जा सके।
• प्रत्यक्ष कार्रवाई (Direct Action): यह एक सख्त कदम है जिसका उपयोग RBI उन बैंकों के खिलाफ करता है जो शर्तों और आवश्यकताओं को पूरा नहीं करते हैं। उदाहरण के लिए, RBI किसी बैंक को दंडित कर सकता है या उसे नए ऋण देने से रोक सकता है यदि वह बार-बार आरबीआई के दिशानिर्देशों का पालन करने में विफल रहता है।
• नैतिक दबाव (Moral Suasion): यह ऋण नियंत्रण का एक हल्का रूप है जिसमें RBI वाणिज्यिक बैंकों को सामान्य मौद्रिक नीति के साथ सहयोग करने के लिए प्रेरित कर सकता है। चूंकि इसमें कोई प्रशासनिक दबाव या दंडात्मक कार्रवाई का खतरा शामिल नहीं है, यह चयनात्मक ऋण नियंत्रण का एक मनोवैज्ञानिक और अनौपचारिक तरीका है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ये उपकरण अकेले काम नहीं करते हैं, बल्कि मात्रात्मक उपकरणों के साथ मिलकर कार्य करते हैं ताकि अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति और ऋण प्रवाह को प्रभावी ढंग से प्रबंधित किया जा सके।

RBI की मौद्रिक नीति रुख:

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति को प्रभावित करने के लिए मौद्रिक नीति रुख का उपयोग करता है। यहां एक सरल विवरण दिया गया है:

रुख	लक्ष्य	कार्रवाई	प्रभाव (उदाहरण)
सहज	विकास को बढ़ावा दें	नीतिगत दरों में कमी (रेपो रेट)	मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि, कम उधार लागत (जैसे, व्यापार ऋण और बंधक के लिए), संभावित रूप से उच्च आर्थिक गतिविधि की ओर अग्रसर।
तटस्थ	स्थिरता बनाए रखें	दरों को अपरिवर्तित रखें या स्थितियों के आधार पर समायोजित करें	संतुलित दृष्टिकोण, मुद्रास्फीति या विकास में गिरावट होने पर समायोजन की अनुमति देता है।
कैलिब्रेटेड कसना (Calibrated Tightening)	मुद्रास्फीति को नियंत्रित करें	नीतिगत दरों को बनाए रखें या बढ़ाएं	मुद्रा आपूर्ति में कमी, उच्च उधार लागत, मुद्रास्फीति को रोकने के उद्देश्य से (उदाहरण के लिए, उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान)।

याद रखें:

• सहज रुख आर्थिक मंदी के लिए होता है।
• तटस्थ रुख संतुलित विकास और मुद्रास्फीति के लिए होता है।
• कैलिब्रेटेड कसना मुद्रास्फीति की चिंताओं को दूर करने के लिए होता है।

ब्याज दर में कटौती से परे: अर्थव्यवस्थाओं को प्रोत्साहित करने के लिए अपरंपरागत उपकरण

केंद्रीय बैंक पारंपरिक रूप से मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास को प्रबंधित करने के लिए ब्याज दर समायोजन का उपयोग करते हैं। हालांकि, जब पारंपरिक उपाय अपनी सीमा तक पहुंच जाते हैं, तो अपरंपरागत उपकरण काम आते हैं। यहां ऐसे तीन उदाहरण दिए गए हैं:

1. शून्य ब्याज दर नीति (ZIRP): 2008 के वित्तीय संकट की कल्पना कीजिए। सुस्त अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने ZIRP को लागू किया। उन्होंने बैंकों को लगभग शून्य ब्याज दर पर ऋण देने की पेशकश की, इस उम्मीद में कि ये बैंक तब व्यवसायों और उपभोक्ताओं को सस्ते में उधार देंगे। इससे मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि हुई और उधार और खर्च को बढ़ावा देने का लक्ष्य रखा गया। (इसे ऋण को व्यावहारिक रूप से निःशुल्क बनाने के रूप में सोचें ताकि निवेश और आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित किया जा सके)।
2. ऋणात्मक ब्याज दर नीति (NIRP): जापान जैसी कुछ विकसित अर्थव्यवस्थाओं में, केंद्रीय बैंक NIRP के साथ एक कदम आगे बढ़ गए हैं। यहां, बैंकों को वास्तव में केंद्रीय बैंक के पास अतिरिक्त भंडार रखने के लिए ब्याज लगाया जाता है। यह पैसे को जमा करने को हतोत्साहित करता है और बैंकों को इसे कम दरों पर उधार देने के लिए प्रोत्साहित करता है। लक्ष्य? स्थिर अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के लिए उधार और निवेश को प्रोत्साहित करना। (एक ऐसे परिदृश्य की कल्पना करें जहां पैसा बेकार रखने पर आपकी लागत लगती है, इसलिए आप इसे कम दरों पर भी उधार देना पसंद करेंगे)।
3. हेलीकॉप्टर मनी (काल्पनिक): अर्थशास्त्री मिल्टन फ्रीडमैन द्वारा प्रस्तावित यह अवधारणा काफी क्रांतिकारी है। इसमें केंद्रीय बैंक सीधे नए पैसे छापता है और इसे नागरिकों में वितरित करता है। यह अर्थव्यवस्था में नकदी का ताजा इंजेक्शन लगाता है, खर्च करने की शक्ति को बढ़ाता है और संभावित रूप से अर्थव्यवस्था को मंदी से बाहर निकालता है। (सरकार को हर किसी को खर्च करने के लिए मुफ्त पैसा देने के बारे में सोचें, जिससे अर्थव्यवस्था में समग्र मांग बढ़े)।

मुख्य अंतर:

• ZIRP और NIRP उधार को सस्ता बनाते हैं, लेकिन वे ऋण बढ़ाते हैं।
• हेलीकॉप्टर मनी सीधे लोगों के हाथों में मुफ्त नकदी डालता है, जिससे ऋण का बोझ नहीं पड़ता।

महत्वपूर्ण नोट: मुद्रास्फीति और संभावित दुरुपयोग के बारे में चिंताओं के कारण हेलीकॉप्टर मनी एक काल्पनिक अवधारणा बनी हुई है। ZIRP और NIRP दोनों के भी मिले-जुले परिणाम सामने आए हैं, कुछ का तर्क है कि वे व्यापक आर्थिक विकास के बजाय संपत्ति बुलबुले पैदा करते हैं।

बाह्य बेंचमार्किंग: ऋण दरों को बाजार संकेतों से जोड़ना

मुद्रा प्रसारण कई बार जटिल हो सकता है। परंपरागत रूप से, RBI द्वारा रेपो दर (एक प्रमुख नीतिगत दर) में बदलाव सीधे बैंकों की उधार दरों में परिवर्तन का रूप नहीं ले सकता है।

बाह्य बेंचमार्किंग इसे ठीक करने का लक्ष्य रखता है। यहाँ है तरीका: बैंक अपनी ऋण दरों (जैसे होम लोन दरों) को बाहरी बेंचमार्क से जोड़ते हैं, जैसे:

• RBI रेपो रेट: RBI का एक संकेत, लेकिन बैंकों के लिए कुछ लचीलापन के साथ।
• बाजार ट्रेजरी बिल प्रतिफल: व्यापक बाजार ब्याज दरों को दर्शाता है।

उदाहरण: यदि रेपो दर बढ़ती है, तो बाहरी बेंचमार्क (जैसे ट्रेजरी बिल प्रतिफल) भी संभावित रूप से बढ़ेगा। तब बैंक व्यापक बाजार में बदलाव को दर्शाते हुए अपनी ऋण दरों को ऊपर की ओर समायोजित करेंगे। यह अर्थव्यवस्था में RBI के नीतिगत कार्यों और वास्तविक उधार दरों के बीच संबंध को मजबूत करता है।

मौद्रिक नीति प्रसारण में बाधाएं: क्यों लक्ष्य हमेशा हासिल नहीं होता है

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति को प्रभावित करने के लिए मौद्रिक नीति का उपयोग करता है। एक महत्वपूर्ण उपकरण रेपो रेट है, जो यह प्रभावित करता है कि बैंक कितनी सस्ती दर पर RBI से उधार ले सकते हैं। आदर्श रूप से, रेपो दर में बदलाव व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए उधार दरों में समान परिवर्तन का रूप ले लेगा। हालांकि, कई कारक मौद्रिक नीति के इस “प्रसारण” में बाधा डाल सकते हैं:

1. जमा राशि पर निर्भरता:

• समस्या: बैंक उधार देने योग्य धन के लिए RBI पर नहीं बल्कि मुख्य रूप से सार्वजनिक जमा राशि पर निर्भर करते हैं।
• प्रभाव: रेपो दर में बदलाव का बैंकों की उधार दरों पर कम सीधा प्रभाव पड़ता है।

उदाहरण: कल्पना कीजिए कि RBI उधार को प्रोत्साहित करने के लिए रेपो रेट कम कर देता है। यदि बैंक अपने जमा स्तरों के साथ सहज हैं, तो वे उधार दरों को उतना कम नहीं कर सकते हैं, क्योंकि वे धन के लिए RBI पर निर्भर नहीं हैं।

2. दीर्घकालिक जमा राशि:

• समस्या: आधी से अधिक जमा राशियों की परिपक्वता अवधि एक वर्ष से अधिक होती है।
• प्रभाव: ये अक्सर नियत ब्याज दर वाली जमा राशियां होती हैं, जिससे बैंकों के लिए बिना किसी नुकसान के उधार दरों को कम करना मुश्किल हो जाता है।

उदाहरण: मान लें कि कोई बैंक 5 साल की सावधि जमा राशि पर 8% की ब्याज दर प्रदान करता है। यदि RBI रेपो रेट में कटौती करता है, तो बैंक मौजूदा जमा राशियों पर संभावित रूप से धन खोने के बिना केवल उधार दरों को कम नहीं कर सकता है।

3. सरकारी योजनाओं का आकर्षण:

• समस्या: सरकारी छोटी बचत योजनाएं अक्सर बैंक जमाओं की तुलना में अधिक ब्याज दरों की पेशकश करती हैं।
• प्रभाव: यह प्रतिस्पर्धा लोगों को धन को बैंकों में स्थानांतरित करने से हतोत्साहित करती है, जिससे बैंक जमा दरों को कम करने के प्रभाव को सीमित किया जाता है।

उदाहरण: यदि RBI रेपो रेट कम करता है, जिससे बैंक जमा दरें कम हो जाती हैं, तो लोग अभी भी सरकारी योजनाओं में पैसा रख सकते हैं जो एक उच्च निश्चित रिटर्न प्रदान करती हैं।

4. उच्च गैर–निष्पादित आस्तियां (NPAs):

• समस्या: उच्च स्तर के खराब ऋणों (NPAs) वाले बैंकों को अधिक प्रावधान अलग रखने की आवश्यकता होती है, जिससे उनकी लाभप्रदायकता कम हो जाती है।
• प्रभाव: यह कम रेपो रेट के साथ भी, उनकी उधार दरों को कम करने की उनकी क्षमता को सीमित कर देता है।

उदाहरण: उच्च NPA अनुपात वाले बैंक उधार दरों को कम करने के बारे में सतर्क हो सकते हैं, इस डर से कि यह खराब ऋणों से होने वाले संभावित नुकसान को अवशोषित करने की उनकी क्षमता को प्रभावित कर सकता है।

5. MCLR की अपारदर्शिता और निर्भरता:

• समस्या 1: सीमांत उधार लागत दर (MCLR) की गणना, जो न्यूनतम उधार सीमा निर्धारित करती है, अपारदर्शी हो सकती है। बैंक MCLR गणना को विभिन्न कारकों को शामिल करने वाली जटिल प्रक्रिया के रूप में प्रस्तुत कर सकते हैं, जिससे यह स्पष्ट नहीं होता है कि रेपो दर में कटौती का उधार दरों पर वास्तव में क्या प्रभाव पड़ेगा।
• समस्या 2: MCLR सिर्फ रेपो रेट से कहीं अधिक कारकों को ध्यान में रखता है। यह बैंकों को अन्य कारकों जैसे कि उनके परिचालन लागत या पिछली जमा दरों में परिवर्तन को उधार दरों में कमी न करने के कारण के रूप में बताने की गुंजाइश देता है।

प्रभाव: भले ही रेपो रेट में कटौती हो जाए, बैंक परिचालन लागत में वृद्धि (अस्पष्टता) या MCLR फॉर्मूले में अन्य कारकों के प्रभाव का हवाला देकर उधार दरों को कम न करने का औचित्य साबित कर सकते हैं।

समाधान: बाह्य बेंचमार्किंग

इन चुनौतियों का समाधान करने के लिए, RBI ने बाह्य बेंचमार्किंग की शुरुआत की है। अब बैंक अपने अस्थायी दर वाले ऋणों को रेपो रेट या ट्रेजरी बिल प्रतिफल जैसी बाहरी बेंचमार्क से जोड़ सकते हैं। इसका लक्ष्य अर्थव्यवस्था में RBI के कार्यों और उधार दरों के बीच अधिक पारदर्शी और सीधा संबंध बनाना है।

बाह्य बेंचमार्किंग के लाभ

बाह्य बेंचमार्किंग MCLR की तुलना में कई फायदे प्रदान करता है:

• दक्षता: MCLR की जटिल गणनाओं के विपरीत, बाह्य बेंचमार्क (जैसे रेपो रेट) सीधे उधार दरों को प्रभावित करते हैं, जिससे प्रसारण तेज़ हो जाता है।
• पारदर्शिता: कर्जदाता स्पष्ट रूप से देख सकते हैं कि नीतिगत बदलाव (जैसे रेपो रेट में कटौती) लोन दरों को कैसे प्रभावित करते हैं, जिससे उन्हें बैंकों के लाभ मार्जिन की तुलना करने का अधिकार मिलता है।

टेलर का नियम: विकास और मुद्रास्फीति को संतुलित करना

टेलर का नियम बताता है कि केंद्रीय बैंकों को आर्थिक परिस्थितियों के आधार पर ब्याज दरों को समायोजित करना चाहिए:

• उच्च मुद्रास्फीति या तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था (वास्तविक जीडीपी > संभावित जीडीपी): मुद्रास्फीति को कम करने और अर्थव्यवस्था को बहुत तेजी से बढ़ने से रोकने के लिए दरों में वृद्धि करें।
• कम मुद्रास्फीति या मंदी (वास्तविक जीडीपी < संभावित जीडीपी): उधार, निवेश और विकास को प्रोत्साहित करने के लिए दरों को कम करें।

उदाहरण: यदि मुद्रास्फीति अधिक है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में वृद्धि करेगा, जिससे उधार लेना अधिक महंगा हो जाएगा और बचत को प्रोत्साहित करेगा, जिसका अंतिम लक्ष्य मुद्रास्फीति को कम करना है।

मौद्रिक नीति समिति (MPC)

यह क्या है?

• भारत की मौद्रिक नीति को प्रबंधित करने के लिए 2016 में स्थापित।
• RBI अधिनियम के तहत वैधानिक निकाय।

सदस्य

• 6 सदस्य:
  • RBI गवर्नर (अध्यक्ष)
  • RBI के 2 सदस्य (डिप्टी गवर्नर + 1 अन्य)
  • सरकार द्वारा नियुक्त 3 सदस्य
• 4 साल का कार्यकाल, पुनर्नियुक्ति नहीं।

बैठकें:

• साल में कम से कम 4 बार।
• 4 सदस्यों की गणपूर्ति जरूरी।
• बहुमत मत से निर्णय, बराबर मत होने पर गवर्नर का निर्णायक मत।
• निर्णय RBI के लिए बाध्यकारी।

मुद्रिक नीति रूपरेखा समझौता (MFPA):

• 2015 में सरकार और RBI द्वारा हस्ताक्षरित (उर्जित पटेल समिति की सिफारिशों के आधार पर)।
• MPC और मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के लिए एक वैधानिक ढांचा प्रदान करता है।

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण:

• हर 5 साल में सरकार द्वारा निर्धारित।
• उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पर आधारित।
• वर्तमान लक्ष्य: 2016-2026 के लिए 4% (+/- 2%)।

लक्ष्य बनाए रखने में विफलता:

• पहली बार 2022 में हुआ (औसत मुद्रास्फीति 6% से अधिक)।
• यह RBI से सरकार को एक रिपोर्ट भेजने का संकेत देता है, जिसमें बताया गया है:
  • लक्ष्य से चूकने के कारण।
  • प्रस्तावित सुधारात्मक कार्रवाई।
  • लक्ष्य प्राप्त करने की समयसीमा।
• रिपोर्ट RBI द्वारा MPC के परामर्श से तैयार की गई।
• लक्ष्य से चूकने के एक महीने के भीतर देय।

MCLR को समझना: आपके ऋण ब्याज दर का आधार

MCLR की व्याख्या:

सीमांत उधार लागत आधारित उधार दर (MCLR) भारत में आपके द्वारा लिए गए ऋणों पर आपके द्वारा भुगतान किए जाने वाले ब्याज दर को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक है। यह एक बेंचमार्क दर के रूप में कार्य करता है जिसका उपयोग बैंक होम लोन, व्यक्तिगत ऋण और व्यावसायिक ऋण जैसे विभिन्न ऋणों के लिए न्यूनतम उधार दरों को निर्धारित करने के लिए करते हैं।

कल्पना कीजिए: आप एक होम लोन चाहते हैं। बैंक को आपके लिए ब्याज दर निर्धारित करने की आवश्यकता है। MCLR बैंक की धन लागत को ध्यान में रखते हुए सामने आता है, जिसमें शामिल हैं:

• जमा दरें: वह ब्याज जो बैंक ग्राहकों से जमा राशि आकर्षित करने के लिए देता है।
• परिचालन व्यय: बैंक द्वारा अपने कार्यों को चलाने के लिए किया जाने वाला खर्च।
• लाभ मार्जिन: बैंक का वांछित लाभ स्तर।

चलिए एक उदाहरण का उपयोग करते हैं:

• बैंक का वर्तमान MCLR = 7%

इसका मतलब है कि यदि आप होम लोन लेते हैं, तो आधार ब्याज दर लगभग 7% होगी। लेकिन कहानी यहीं खत्म नहीं होती!

स्प्रेड जोड़ना:

MCLR के अलावा, बैंक अतिरिक्त कारकों को कवर करने के लिए “स्प्रेड” जोड़ते हैं, जैसे:

• जोखिम: आपको ऋण देने में शामिल जोखिम (आपकी साख के आधार पर)।
• प्रशासनिक लागत: आपके ऋण से जुड़े प्रसंस्करण और रखरखाव लागत।
• लाभप्रदायकता लक्ष्य: बैंक का इस विशिष्ट ऋण उत्पाद के लिए वांछित लाभ मार्जिन।

मान लें कि बैंक का स्प्रेड 0.5% है

आपके होम लोन के लिए आपके द्वारा भुगतान की जाने वाली वास्तविक ब्याज दर होगी:

MCLR (7%) + स्प्रेड (0.5%) = 7.5%

याद रखने वाले महत्वपूर्ण बिंदु:

• MCLR और स्प्रेड विभिन्न बैंकों और ऋण प्रकारों के अनुसार भिन्न हो सकते हैं।
• भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) पारदर्शिता सुनिश्चित करने के लिए MCLR गणना के लिए दिशानिर्देश निर्धारित करता है।
• ये दिशानिर्देश बैंकों को उधार दरों को निर्धारित करने के लिए एक निष्पक्ष और सुसंगत दृष्टिकोण को बढ़ावा देते हैं।

सरल शब्दों में, MCLR आधार है, और स्प्रेड वह अतिरिक्त लागत है जो आप बैंक के जोखिम मूल्यांकन और लाभ लक्ष्यों के आधार पर भुगतान करते हैं। MCLR को समझने से, आप विभिन्न बैंकों के LOAN OFFER की तुलना कर सकते हैं और अपने ऋण पर बेहतर ब्याज दर के लिए बातचीत कर सकते हैं!